居家养老。居家养老具有轻资产、可复制性强、接受度高的特点，在目前三种养老模式中，其盈利能力是较高的。国内目前没有形成规模的养老服务公司。以国外为例，Natali是以色列领先的居家养老服务公司，公司主营业务包括远程医疗、紧急救护、社区健康服务、居家养老四个板块。2013 年收入2.85亿元人民币，净利润4270 万人民币，净利润14.99%。美国的Home Instead Senior Care 是美国最大的生活型居家养老服务公司，其净利润在12%-15%左右。

　　机构养老。根据《中国老龄产业发展报告(2014)》，截止2013 年底，公办养老机构占养老机构总数的72%，民营养老机构仅占28%。公办养老机构基本为非营利性机构，在土地、房屋、床位等方面享受政府补贴。营利性民营养老机构中，40%企业亏损、51%基本持平、仅有9%的实现了盈利，而这9%盈利的养老机构中，净利率大于5%的仅占22%。

　　社区养老。典型的就是美国太阳城模式了，这种模式属于重资产模式，也就是我们常说的养老地产，现在国内很多地产商都开发自己的养老地产，也有保险公司都在进军养老产业，例如泰康人寿、合众人寿、新华人寿、平安人寿。海通证券曾经对泰康的燕园项目做过测算，假设在100%入住率的前提下，净利润率仅为1%。日本最大的养老地产连锁机构之一的日本医学馆过去10年的营收年复合增长率在7%左右，但是利润率并不高。2015 财年实现营收2718.68 亿日元，净利润4.16亿日元，净利润率仅为0.15%。即使是业绩最好的2004年，其净利润率也不到5%。

　　补充一些，最近陆续调研了几个养老项目，同时和国外的几个养老公司谈了谈。1.就目前而言，单纯的靠企业自己，盈利很难，养老离不开政府的支持。现有中国的保障体系中，已经有了社会保险、医疗保险，但是还缺乏介护保险这一环。现在有些省市已经开展了护理险试点。护理险一旦实施，会对中国的养老产业产生重大影响。以澳洲为例，养老机构的收入中，有66%来自政府，个人付出27%左右。2.养老涉及多部门：民政、工商、卫计委等，各个部门出自己的政策，最好能够成立一个部门，统一协调。3.医养融合是趋势。4.一线城市更容易。高房价、高收入、开放的观念。